研究所晨报

时间:2019年01月11日 08:00:58 中财网
  总量研究
  渐行渐远的通缩风险——2018 年通胀数据点评
  2018 12 月 CPI 同比增速下行源于油价下跌。 11-12 月国际原油价格暴跌叠加高基数,导致 12 月交通和通信价格同比增速从 1.6%回落至-0.7%,对CPI 拉动率降低约 0.3 个百分点。

  2018 年 CPI 同比增速从 1.6%提升至 2.1%,主要由于夏季极端气候与自然灾害导致蔬菜价格大涨,对 CPI 拉动率较 2017 年提高 0.38 个百分点。在猪瘟不全面爆发的前提下,就业压力增大可能带来服务价格增速下降, 2019年温和通胀的可能性较大,不对货币政策形成掣肘。

  2018 年 12 月 PPI 同比增长 0.9%,增速不及 11 月的 2.7%。 2019 年 PPI同比增速下降:其一, 2018 年 1-9 月油价中枢抬升,对 2019 年油价同比增速形成制约;其二,上游行业涨价效应趋弱,供给收缩力度减弱后,价格主要由需求主导;其三,在 2019 年大部分时间里,基数都远高出历史均值,压制 PPI 同比增速。

  行业研究
  电气设备行业: 政策支持无补贴项目,助力风光平价最后一码
  发改委、能源局联合发布《关于积极推荐风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,对 2019-2020 年新能源无补贴项目提出有关要求和支持政策。国家能源局对“无补贴平价上网项目”并不限制规模,而把这个管理权限下放到省级,并且要求电网公司保证无补贴项目的消纳并签订不少于20 年的长期固定电价合同。保证无补贴项目有合理的收益水平,这将对光伏、风电市场需求形成稳定增量,提升市场信心。

  光伏、风电无补贴增量市场确定,有助于提升市场信心。我国陆上风电度电成本约为 0.41 元/w,随着“竞价”模式的开启,机组价格在 2018 年大幅下降,预计 2019 年机组价格还有一定的下降空间,叠加钢价下行,只要在中东部地区控制非技术成本,风电也会有可观的无补贴增量市场。

  本次文件明确提出了优化平价上网项目和低价上网项目投资环境,限制土地成本,可以享受地方补贴;保障优先发电和全额保障性收购;可获得绿证收入;降低就近直接交易的输配电价及收费等措施保障项目收益。同时文件明确提出了“签订长期固定电价购售电合同(不少于 20 年)”, 进一步稳固了市场信心。 本次文件的有效期至 2020 年底,对 2019-2020 的无补贴项目还是给予了很多政策和经济鼓励
  风险提示: 猪瘟疫情加速扩散; 防范“债务-通缩”循环。
□ .樊.继.拓. .周.远.扬  .新.时.代.证.券
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