晨会集萃

时间:2019年01月11日 08:00:58 中财网
  【汽车】2019 年度策略:周期反转弹性+电动核心成长。我们认为,汽车板块在 2019 年将呈现重大的产业结构变迁和投资逻辑转变。首先需求有望迎来库存周期的底部转折,同时叠加电动产能扩张和燃油产能的淘汰。汽车投资时钟, 2019 将由“低配”转向“高配”。目前汽车投资时钟运行至主动去库存一年左右,还有半年观察期。汽车终端库存高企,销量增速大幅下行,整车调降排产和来年计划,是主动去库存的典型特征。当主动去库存转向被动去库存阶段,我们要警觉个股业绩拐点和估值提前到来的买点机遇。当汽车板块超配时点到来时,整车将好于零部件,建议关注弹性的广汽集团 H、长安汽车、吉利汽车、长城汽车。成长围绕电动核心。2018 年销量表现超预期,核心在于市场对电动车性价比提升推动渗透加速预期不足。当前中国电动乘用车渗透率已超 6%,类比 2007 年智能手机渗透率,电动将加速替代燃油。在电动蓝海、燃油见顶大趋势下,须紧扣电动化领先车企和新兴核心零部件,建议关注比亚迪,以及旭升股份均胜电子宁德时代(电新覆盖)、恩捷股份(电新覆盖)、三花智控(家电覆盖)。

  【电子&军工】中航光电:完成特斯拉配套卡位!军民双主业共振进入拐点。中航光电成功配套特斯拉 Model 3,完成新能源车龙头卡位。国内军用连接器龙头企业,业绩伴随军建目标进入放量拐点。 5G 牌照望于年内发布,通讯板块民品连接器望持续拉动业绩增长。维持前期业绩判断,18-20 年营收 77.61/99.35/125.18 亿元,净利润 9.49/12.34/15.79 亿元,EPS 为 1.20/1.56/2.00 元, PE 为 30.12/23.16/18.11x,维持买入评级。

  买方观点
  客户认为今年总体指数区间震荡个股行情会好于去年,仍然会出现机构抱团的个股和板块比如猪肉。目前位置对经济比较看空但是对股市相对看多,关注科技成长类股票,不看好跟经济周期相关的有业绩的个股,因为业绩会不断低于预期导致估值和盈利双杀。目前行情春季躁动人心思涨但可参与度不高,还是以稳健防守为主寻找风险收益比高的股票,看好券商、猪肉、电新中游、光伏板块。
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