晨会聚焦

时间:2019年01月09日 08:00:33 中财网
  家电行业: 发改委表示将出台家电、汽车刺激性政策
  【家用电器组 龚梦泓 S1250518090001、 023-63786049】
  事件: 发改委副主任宁吉喆表示,今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施;今年还要实施第二批外商投资重大项目,包括新能源汽车、新能源电池等
  点评: 家电上一轮大规模的补贴政策为家电下乡、节能惠民、以旧换新等,在 2008-2010年陆续实施,上一轮政策刺激带来的销量激增已经过去了 8-10 年,按照我们之前对行业数据拆分,我国大家电更换周期就是 8-10 年,因此也具备了实施再一次家电刺激政策的基础。我们认为,刺激政策叠加产品更换周期,短期内降刺激家电回归上涨渠道,一方面保有量继续提升( 如空调等),另一方面有望促进产品的更新升级。

  但目前来看,政策细则、导向、力度都尚未出台。同时,市场部分投资者担心刺激性政策会一定程度破坏市场竞争秩序,减缓行业集中过程。上一轮整体偏向惠农,导致中低端产品及许多三线品牌生存延续的状态不同,我们预计此轮政策可能会增加节能、减排、产品升级等导向,导致技术含量较高企业的产品得到更多优惠政策,从而真正扶植质地较好的企业。

  站在目前时点,我们调整行业为“ 强于大市” 评级,就此政策而言,受惠最多的为三花智控。 继续推荐格力电器美的集团等低估值白马股。

  风险提示:原材料价格或大幅波动、汇率或大幅波动、房地产回暖不及预期风险。
  .西.南.证.券
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