研究所晨报

时间:2019年01月08日 08:00:02 中财网
  总量研究
  宏观定期:承压的就业与未来应对
  2018 年政府工作报告首次把城镇调查失业率列入发展预期目标。就业形势严峻的体现: 一是劳动力供给压力。二是就业景气度指标急剧下滑。三是企业招聘需求减弱。四是用户行为数据反映就业压力增加。

  随着中国经济进入低迷期,逆周期政策的空间和效果都非常有限,此时一般都会选择改革来突破这个艰难的局面,中国城镇化率水平的提升,将会创造大量就业,因此,未来改变当前的城乡二元体制,加快以人为本的城镇化进程,以此扩大内需,必将成为我们下一阶段宏观政策的着力点。

  固定收益定期:全面降准略超预期,春节前后资金宽裕
  中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率 1 个百分点,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000 亿元。降准后,认为这是新一轮大放水开启的担忧开始出现,不过客观上,当前的情况确实与以往有所不同。股市受到流动性改善的支持,短期会有所受益,但当前的主要矛盾不是流动性和利率,而是对经济前景和中美贸易摩擦担忧引发的风险偏好低迷,因此更需要的是信心。对于债市而言,流动性宽松趋势未完,长短端收益率皆有进一步下行空间,但需要留心一季度社融、基建可能出现的改善以及两会政策加码带来的调整风险。

  公司研究
  北方华创:拟募资发力先进工艺 IC 装备,紧抓进口替代机遇
  我们预计公司 2018-2020 年营业收入为 31.44/45.83/65.58 亿元,归母净利润为 2.43/3.61/5.24 亿元,复合增速约 61%, EPS 为 0.53/0.79/1.14 元,对应当前股价 PE 为 74X/50X/34X,维持“推荐”评级。

  行业研究
  中小盘 IPO 专题:次新股说: 2018 年共核发新股 102 家(2018W51-W52批次)
  证监会 12 月下半月共核发新股 6 家——蔚蓝生物苏州龙杰罗博特科明阳智能宁波水表七彩化学。 新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合,包括:锐科激光爱婴室御家汇深信服基蛋生物中石科技深南电路科沃斯

  风险提示: IC 装备研发进展低于预期、进口替代不达预期。
□ .樊.继.拓. .周.远.扬  .新.时.代.证.券
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