研究所晨报

时间:2019年01月07日 08:00:43 中财网
  总量研究
  宏观定期:美国就业数据超预期,但鲍威尔发言仍偏鸽
  2018 年 12 月美国新增非农就业人数为 31.2 万人,创近十个月以来最大增幅,表明美国劳动力市场仍维持强劲,但如此亮眼的数据一定程度上是由于暴雪天气影响的消逝。美联储主席鲍威尔在美国经济学会年会上的发言相对“鸽派”。鲍威尔表示,温和的通胀将使美联储在决定是否继续加息时保持“耐心”,并重申没有预设的政策路径。我们认为美联储加息策略更可能是边走边看,如果美国经济能够承受 2019 年加息两次的考验,美联储 2019年以后可能还会继续加息,从而拉长加息周期。

  投资策略:降准到反弹还有些距离
  我们认为,降准对股市的作用可能是在春节后,而不是现在。在 2-3 月,盈利的情况能够通过业绩预告有所判断,同时可能会有更多催化剂,比如中美贸易谈判进度、 MSCI 对提高 A 股纳入比例的讨论、年初的信贷数据、 3月两会的政策预期等。

  行业研究
  中小盘增发并购专题:中国动力试水定向可转债融资,再融资迎来大变革
  中国动力 2018 年 12 月 27 日晚发布公告拟向特点投资者、中船重工集团、中国重工、中国信达、太平国发和哈尔滨广瀚发行普通股及/或可转债收购其持有的广瀚动力等公司的少数股权,同时拟向不超过 10 名投资者非公开发行可转债募集配套资金 15 亿。此次中国动力发行定向可转债融资还突破了公开发行可转债对于近三年平均 ROE 不低于 6%的限制,我们认为定向可转债用于融资的放开将给再融资市场带来重大变革。可转债向下有债底的存在,向上具备股权的弹性,类似于此前的保底定增,定向可转债融资的放开,使得可转债有望取代定增成为再融资市场的核心品种。

  电气设备行业: Model 3 销量快速增长,上海工厂推进提速
  根据公司公告, 2018Q4 公司以接近 1000 辆车/天的生产和交付速度推进,创下了新的公司记录。根据海外知名电动汽车媒体 Electrek 报道,特斯拉正加速推进在中国建设 Gigafactory 3 超级工厂的计划。此外,特斯拉官方招聘网站于 2018 年年底发布工厂、销售及售后多个岗位需求。我们认为,上海工厂的推进将带来产业链相关本土优质厂商的业务机会。

  重点标的:推荐进入特斯拉供应链的优质企业,旭升股份三花智控

  风险提示: 关注美联储加息,房地产市场超预期下滑,美股剧烈波动。
□ .樊.继.拓. .周.远.扬  .新.时.代.证.券
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