晨会纪要

时间:2018年11月09日 08:00:53 中财网
  宏观快评*10 月份外贸数据点评:贸易差额形势严峻,强进口将是长期趋势
  研究助理:杨璇 010-56800141 一般证券从业资格编号:S1060117080074
  研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001
  研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001
  核心观点: 10 月我国进口增速大幅回升,进口显著强于出口的格局继续延续。今年以来经常账户差额的严峻形势清晰可见:今年前三季度经常账户累计逆差 128 亿美元,而去年同期则是顺差 1026 亿美元。我们认为,今年我国经常账户差额的明显转弱主要是长期基本面的变化所致,而不是受到贸易战的负面影响,至少从目前的中美贸易情况来看,贸易战互征关税对美国出口的负面影响要大于我国。当前我国强进口的趋势不仅受到基本面变化的推动,未来还将成为政府的鼓励方向。近日,我国首届进博会召开,扩大进口可能将成为我国的长期战略方针,未来进口关税仍将趋于降低。扩大进口战略背后可能有加大先进设备进口、加强对外合作、促进进口竞争以助力并倒逼国内产业升级的政策意图。在这样的背景下,国内企业需要积极利用政策优惠,进口先进设备完成产业升级,以抵御未来更加激烈的市场竞争;而我国经常账户也将进一步承受顺差收窄的压力,人民币汇率的波动性可能也将加强。

  行业月报*证券*10 月券商业绩未见边际改善 单月净利润环比下降58%*强于大市
  研究分析师:陈雯 0755-33547327 投资咨询资格编号:S1060515040001
  研究助理:赵耀 010-56800143 一般证券从业资格编号:S1060117090052
  核心观点:证券板块当前估值处于相对低位,即便经历了近两周的上涨行业 PB 估值仅为 1.4 倍,近期券商板块大幅上涨的催化剂为前期打压板块估值的股票质押风险有望得到缓解以及包括印花税调整的预期,同时由于今年板块持续下跌,在官方频繁发声以及各项利好政策出台的刺激之下,券商板块同时作为市场上涨直接受益的行业,得以大幅上涨。但是从行业业绩情况来看并未看到边际改善的趋势,行业全年业绩仍然持续承压。我们认为证券板块的估值底部或已出现,但后期看板块持续修复的动力仍然将来自于持续的政策推动,我们认为综合竞争力较强的龙头券商以及业绩有一定支撑的中等规模券商表现将优于行业,建议优先关注华泰证券中信证券。风险提示:股市出现系统性下跌、行业监管趋严风险、股票质押业务风险。
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