晨会集萃

时间:2018年11月06日 08:00:26 中财网
  【商社】东瀛问美:日本化妆品产业探究。化妆品行业呈现出的一个鲜明的特征,即穿越周期的属性,因为在无论什么时候,人们都不会放弃对“美”的追求。中日化妆品行业发展存在一定共性,也存在一定差异。在规模上,中日化妆品近 5 年发展趋势表现出了一定的共性:①整体规模在 17 年出现回暖;②品类结构相似,护肤品占据主导;③中高端化占比持续提升。同时,也表现出了一定的差异: ①中国规模增速远高于日本,且 16 年之前呈现逐年增速放缓迹象,而日本在 15 年增长突然加速,在 16 年有明显回落;②彩妆和婴童的规模和增速存在明显差距;③日本化妆品市场较为成熟,中高端占比显著高于中国。分别从人口和消费额角度来解释,发现中国化妆品市场主要依靠内生人口增长和消费升级带来的高端化趋势;而日本近年来化妆品市场增长主要依靠游客。在竞争格局上,日本化妆品企业本土市占率较高,发展较为成熟;中国化妆品公司尚处在萌芽阶段,部分新兴成长品牌仍在谋求上市。但未来随着核心化妆品消费人口的增加,本土化妆品牌有望进入资本整合的阶段。

  【军工】国睿收购院所资产,院所改制进入多轨并行快速通道。国睿科技公告收购预案,拟收购十四所 68.6 亿智能制造优质资产。多家军工科研院所改制单位将获批,今年首批院所将完成转制。国睿科技本次的 14 所资产注入打破了前期的改制流程判断,我们认为,批量试点并非唯一受理途径,前期如 2016 年航天九院(航天电子)、 2017 年航天十一院(南洋科技)等的事业部资产的直接企业化上市模式依然延续执行,因此我们认为院所资产上市处于多轨并行轨道,关注具备资产稀缺性的骨干研究所上市平台。近期关注 41 家首批改制获批。建议关注:国睿科技/航天电子/中航电子/中航机电/久之洋/中国卫星等。

  【电新】光伏十三五规划有望上调,利好行业长期发展。能源局拟上修光伏十三五规划装机目标。上修光伏装机目标有利于制造业龙头,增强行业信心。海外市场超预期为中国光伏制造业提供支撑。预期光伏发电的度电补贴强度将大幅降低,利好优势龙头企业。此次能源局会议意味着光伏行业基本面全面好转,随着后续政策的出台,光伏行业企业的整体估值有望得到修复。我们更为看好各环节具备优势的龙头企业,推荐多晶硅料的龙头企业通威股份,单晶硅片及电池组件龙头隆基股份,逆变器龙头阳光电源,建议关注光伏玻璃龙头信义光能, EVA 胶膜龙头福斯特,背板龙头中来股份,电站运营的林洋能源以及海外销售市场布局分布相对平衡的企业,如阿特斯、晶科能源、东方日升等企业。
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