晨会集萃

时间:2018年10月31日 09:54:52 中财网
  【银行】 11 月策略:经济下行压力加大,重视配置价值。低估值、政策宽松与资金面共振造就 7 月初以来的反弹。 Q3 银行板块低估值、政策宽松与资金面共振。经济下行压力加大,重视配置价值。投资与消费已然下滑,贸易摩擦或将使得净出口下行,经济下行压力明显加大。我们认为,由于经济下行压力加大,上市银行不良压力将上升,对基本面造成影响。不过,由于过去 10 年信贷结构调整(房贷占比明显上升)及不良出清,本轮经济下行对资产质量的影响预计会相对小些,无需过于担心。低估值高股息率标的有望持续受青睐,对银行股估值构成支撑。无风险利率下行之下,较高股息率的银行板块配置价值凸显。个股方面,我们主推大行,低估值优质股份行-平安、光大、兴业,以及城商行-南京、上海、宁波。11 月金股-建设银行

  【化工】万润股份:全年业绩持续回升,静待国六打开沸石成长空间。Q3 实现营收 18.50 亿元(+2.93%),归母净利润为 3.06 亿元(+1.34%),每股收益为 0.34 元;其中第三季实现营收 5.72 亿元,同比增长 6.90%,环比下滑 7.80%,归母净利润为 1.13 亿元,同比增长 28.12%,环比下滑11.90%;同时公司预测全年归母净利润同比增长 0-30%。第三季度同比高增长,而全年业绩持续回升,符合市场预期。国六执行,有望新增沸石需求 1 万吨以上,公司作为庄信万丰主要供应商之一,有望充分受益沸石需求快速增长。此外,公司 OLED 经过多年培育,九目化学和三月光电都逐步进入业绩贡献期。维持 18-20 年 EPS 为 0.47/0.62/0.76 元,现价对应PE 为 18/14/11 倍,维持“买入”评级。

  【电子】纳思达:三季报业绩优良,整合利盟协同效应初显。 Q3 营收同增 6.71%, 1-9 月总营收 158.94 亿元,其中归母净利润 4.96 亿元,同比增长 197.82%,超出中报指引区间上限(3.5-4.8 亿)。从单季度营业利润观测,我们认为公司经营情况良好并逐渐走出整合阵痛期开始步入正轨。公司在Q4 季度经营有望继续攀升,多项业务闭环协同效应日趋完善。公司经营性现金流优异,利盟重组整合完成轻装上阵有望迎来业绩拐点。考虑到公司打印机业务专业壁垒很强,具有独立于半导体周期属性,未来成长看点在于企业整合完成协同效应突出带来业绩快速增长。维持 18-20 年 EPS为 1.11, 1.39, 2.44 元/股的预期,继续给予“买入”评级。
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