[审慎增持评级]新宙邦(300037)点评报告:拟投资有机氟、新型锂盐项目 打开公司持续成长空间

时间:2018年08月10日 18:03:37 中财网


投资要点
事件: 新宙邦发布公告,拟进行多项投资:1.公司拟在国家重要氟化工基地福建省邵武市投资建设年15000 吨高性能氟材料项目,一期投资约5 亿元人民币,预计2020 年四季度逐步投产;二期投资约5 亿元,预计在一期投产两年后开始建设;2.公司拟在湖南衡阳投资建设年产2,400 吨新型锂盐双(氟代磺酰)亚胺锂(LiFSI)项目,一期建设产能为800 吨/年LiFSI,投资概算约为2 亿元,建设周期为2 年,预计在2020 年一季度投产。

维持“审慎增持”评级。公司于2015 年收购海斯福化工有限责任公司进入氟化学品行业,此外,公司参股位于福建邵武的永晶科技,进入了氟化氢、超净高纯含氟试剂与特种气体等领域。公司有机氟化学品发展迅速,2018年上半年实现收入1.81 亿元,同比增长43.93%,毛利率达49.91%,公司有机氟化学品技术持续取得突破,产品种类和下游客户也持续拓展,新建项目重点拓展以四氟乙烯为原料的含氟精细化学品、高端氟材料,既可以为三明海斯福提供六氟丙烯原料,同时又可拓展聚四氟乙烯、全氟磺酸树脂、氢氟醚等高性能氟材料。

公司前期新型锂盐项目已于2016 年试生产,目前已经完成小试与中试的工艺验证,进行了长达 1 年多时间的中试,产品质量达到国际优质水平,项目生产工艺技术拥有自主知识产权,该项目有望进一步提升公司在电解液行业的技术领先水平。

我们维持公司2018~2020 年EPS 分别为0.81、1.07、1.35 元的盈利预测,维持“审慎增持”评级。

风险提示:新产品投产不及预期风险,行业竞争加剧风险。

□ .徐.留.明./.庄.伟.彬  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
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