[同步大市-A评级]汽车行业动态分析:6月产销总体平稳 新能源汽车表现依然亮眼

时间:2018年07月12日 14:01:04 中财网
投资要点
6 月汽车产销分别完成229 万辆和227.4 万辆,同比分别增长5.8%和4.8%,行业总体表现平稳。中汽协公布6 月产销数据,当月汽车产销分别完成229.0万辆和227.4 万辆,环比分别下降2.3%和0.6%,同比分别增长5.8%和4.8%。2018 年1-6 月汽车产销分别完成1405.8 万辆和1406.6 万辆,同比分别增长4.2%和5.6%,销量增速高于上年同期1.8 个百分点,总体表现好于中汽协的年初预期。我们认为诸多有利于汽车消费的因素正在累积,下半年行业持续回暖的概率较大:(1)小排量乘用车购置税优惠取消的负面影响正逐步消除;(2)增值税减少1 个百分点有利于整车售价的降低;(3)进口关税已于7 月1 日起下调,有利于进口车售价的降低(原产地为美国的除外);(4)个人所得税有望在年内下调,将进一步增加消费者购买力;(5)“双积分”将于2019 年1月1 日正式开始考核将倒逼车企年内生产和销售更多新能源汽车;(6)中美贸易摩擦升级,出口商品阻,不排除促进内需的政策出台,将有利于汽车消费增长。

6 月新能源汽车产销分别完成8.6 万辆和8.4 万辆,同比分别增长31.7%和42.9%。受补贴过渡期结束影响,销量增速下滑较大,下半年有望逐月回升。6月,新能源汽车产销分别完成8.6 万辆和8.4 万辆,同比分别增长31.7%和42.9%。其中纯电动汽车产销分别完成6.4 万辆和6.2 万辆,同比分别增长18.6%和29.5%;插电式混合动力汽车产销均完成2.2 万辆,同比分别增长93.8%和102.0%。1-6 月,新能源汽车产销分别完成41.3 万辆和41.2 万辆,同比分别增长94.9%和111.5%。其中纯电动汽车产销分别完成31.4 万辆和31.3 万辆,同比分别增长79.0%和96.0%;插电式混合动力汽车产销分别完成10.0 万辆和9.9万辆,同比分别增长170.2%和181.6%。受补贴过渡期结束影响,6 月新能源汽车产销增速下滑较大。但注意到新能源汽车的供给端和需求端正在逐步打开,未来行业高增长的态势有望延续,全年产销量仍有望超过中汽协年初预估的100万辆目标值。

6 月乘用车产销分别完成195.4 万辆和188.9 万辆,同比分别增长11.8%和7.9%。同比继续保持增长,自主品牌份额略有下降。6 月,乘用车产销分别完成193.1 万辆和187.4 万辆,环比分别下降1.2%和0.8%,同比分别增长4.7%和2.3%。产销增速低于汽车总体1.1 和2.5 个百分点。1-6 月,乘用车产销分别完成1185.4 万辆和1177.5 万辆,同比分别增长3.2%和4.6%。从乘用车四类车型情况看,轿车产销同比分别增长3.0%和5.5%,SUV产销同比分别增长9.6%和9.7%,MPV 产销同比分别下降17.1%和12.7%,交叉型乘用车产销同比分别下降23.8%和25.9%。

6 月,自主品牌乘用车共销售75.8 万辆,同比增长0.2%,占乘用车销售总量的40.4%,比去年同期下降0.9 个百分点。其中:自主品牌轿车销售19.2 万辆,同比增长15.8%,占轿车销售总量的20.0%;自主品牌SUV 销售42.3 万辆,同比增长0.2%,占SUV 销售总量的57.3%;自主品牌MPV 销售9.9 万辆,同比下降20.7%,占MPV 销售总量的76.5%。

6 月商用车产销分别完成35.9 万辆和39.9 万辆,同比分别增长12.2%和18.2%。景气度小幅下滑,重卡增长势头不减。6 月,商用车产销保持较快增长。当月商用车产销分别完成35.9 万辆和39.9 万辆,环比分别下降8.0%和增长0.3%,同比分别增长12.2%和18.2%,高于汽车总体6.4 和13.4 个百分点,比去年同期增速分别下降4.2 和0.2 个百分点。1-6 月,商用车产销分别完成220.4 万辆和229.1 万辆,同比分别增长9.4%和10.6%。据第一商用车网报道,今年6 月份,我国重卡市场累计销售11 万辆,环比微弱下降3%,比去年同期的9.76 万辆增长13%。1-6 月重卡市场累计销售66.98 万辆,较去年同期的58.37 万辆增长15%,重卡增长势头不减。

投资推荐:(1)新能源汽车产业链中长期高增长具备较高确定性,我们坚定看好产业链中长期的投资机会。重点推荐宇通客车方正电机均胜电子科达利科泰电源,建议重点关注宁德时代华友钴业寒锐钴业等;(2)受益于行业复苏,业绩增速加快的反转型公司。重点推荐上汽集团,建议重点关注长城汽车(A+H);(3)行业复苏曙光初现,有利于低估值、成长性较好公司的估值修护。重点推荐宁波高发拓普集团星宇股份保隆科技华懋科技

风险提示:经济下行导致汽车销量增长不及预期;新能源汽车补贴退坡的负面影响超预期。

□ .林.帆  .华.金.证.券.股.份.有.限.公.司
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