[中性评级]多元金融行业2018年中期策略:信托转型势头良好 AMC迎发展机遇

时间:2018年07月12日 14:00:49 中财网
投资要点:
多元金融涉及由于子行业板块较多,行业影响因素较多,上半年累计下跌22.79%,板块内个股全部下跌。鉴于市场情绪较为低迷,建议控制风险,精挑个股,关注:
安信信托:公司主动管理规模占比68%,信托业务表现稳健,预计去通道对公司业务影响较小;发行优先股募集资金补充公司净资本,为公司现有业务持续快速发展和创新业务提供资本保障。

中航资本:成熟金控平台,旗下拥有证券、信托、租赁、财务、期货等牌照,有助于发挥协同作用;产融结合优势,先后参与多个军工项目投资项目,公司军工产业投资步伐明显加快;同时积极布局AMC 业务,有利于进一步完善金融产业布局,未来有望成为公司新的收入来源。

信托转型发展:信托转型势头良好,通道规模收缩,随着资管新规落地,预计未来资产规模继续下降。行业收入及利润增速提升,但综合报酬率继续下降,随着业务结构调整,转型主动管理,行业报酬率预计会逐步提升。

融资租赁行业不断规范:融资租赁统一监管时代来临,市场渗透率与发达国家相比还有一定上升空间,行业面临从粗放向集约型发展的转变。后续银保监会及相关金融监管部门融资租赁监管细则陆续推出,推动行业良性发展,数量众多的融资租赁公司迎来行业大洗牌,利好已经成熟的融资租赁公司。

AMC 迎发展机遇:目前商业银行不良贷款持续增长,工业企业应收账款周转周期拉长,非金融部门去杠杆需求强烈,同时信用风险事件频发,信用利差走扩,实体流动性偏紧,不良资产管理行业供给明显增多。资产证券化及债转股等为银行处置不良贷款提供了新的选择,为金融资产管理公司业务带来发展机遇。

风险提示:宏观经济波动风险;政策推进不及预期;PPP 项目推进不及预期。

□ .刘.丽./.孙.田.田  .山.西.证.券.股.份.有.限.公.司
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