[推荐评级]化工行业周报:持续推荐有机硅、菊酯、PA66、染料及中间体相关标的 关注氢氟酸提价

时间:2018年06月14日 17:04:15 中财网
投资要点:
市场回顾:上周,化工板块上涨0.25%,沪深300 指数下跌0.65%,化工板块跑赢同期沪深300 指数0.9 个百分点。年初至今,化工板块累计下跌3.38%,沪深300 指数累计下跌7.56%,化工板块跑赢同期沪深300指数4.2 个百分点。

海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为83.60 美元、69.94 美元和47.04 美元,动态PE 分别为17.39、19.02 和37.86,动态PB 分别为1.88、1.48 和1.67;道达尔和雪佛龙收盘价分别为61.74 美元和126.44 美元,动态PE 分别为19.16和23.80,动态PB 分别为1.33 和1.61。

产品价格和价差:价格方面:上周北美天然气-纽约现货的价格上涨至2.78 美元/MMBtu,周涨幅12.55%;磷矿石-CFR 印度(70-72%BPL)的价格上涨至131.5 美元/吨,周涨幅11.91%;三聚氰胺河南-中原大化-(欧记)的价格上涨至8600 元/吨,周涨幅8.86%;甘氨酸-江苏的价格上涨至14200 元/吨,周涨幅6.77%;电解锰-市场均价的价格上涨至13950元/吨,周涨幅5.68%。价差方面:上周聚酯切片价差上涨48.4 元/吨,周涨幅9.13%;电石法PVC 价差上涨118 元/吨,周涨幅6.37%;腈纶短纤价差上涨150 元/吨,周涨幅4.84%。

行业观点:继2017 年京津冀及周边“2+26”城市5600 人次的强化督查之后,一场范围更广、人数更多、要求更高、持续时间更长的强化督查即将开始。6 月7 日生态环境部印发了《2018-2019 年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》,本次强化督查从2018 年6 月11 日开始,持续到2019 年4 月28 日结束。此次强化督查共动用约1.8 万人(次),督查范围包括京津冀及周边地区,汾渭平原11 城市,长三角地区包括上海市、江苏省、浙江省、安徽省等。环保高压和园区化发展是我国化工行业今后相当长的一段时期所必须面对的大环境,我们认为近期受环保影响较大的化工子行业主要是菊酯和染料及中间体,其中功夫菊酯的报价已经达24.5 万/吨,同比去年同期上涨44%;联苯菊酯大多厂家已停止对外报价,渠道商报价约38 万元/吨,同比去年上涨65%,菊酯行业重点推荐扬农化工。染料方面,多数企业停产造成供应下降,分散染料、活性染料(主流黑)价格涨幅超过70%,染料行业重点推荐浙江龙盛。此外,投资要点:
市场回顾:上周,化工板块上涨0.25%,沪深300 指数下跌0.65%,化工板块跑赢同期沪深300 指数0.9 个百分点。年初至今,化工板块累计下跌3.38%,沪深300 指数累计下跌7.56%,化工板块跑赢同期沪深300指数4.2 个百分点。

海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为83.60 美元、69.94 美元和47.04 美元,动态PE 分别为17.39、19.02 和37.86,动态PB 分别为1.88、1.48 和1.67;道达尔和雪佛龙收盘价分别为61.74 美元和126.44 美元,动态PE 分别为19.16和23.80,动态PB 分别为1.33 和1.61。

产品价格和价差:价格方面:上周北美天然气-纽约现货的价格上涨至2.78 美元/MMBtu,周涨幅12.55%;磷矿石-CFR 印度(70-72%BPL)的价格上涨至131.5 美元/吨,周涨幅11.91%;三聚氰胺河南-中原大化-(欧记)的价格上涨至8600 元/吨,周涨幅8.86%;甘氨酸-江苏的价格上涨至14200 元/吨,周涨幅6.77%;电解锰-市场均价的价格上涨至13950元/吨,周涨幅5.68%。价差方面:上周聚酯切片价差上涨48.4 元/吨,周涨幅9.13%;电石法PVC 价差上涨118 元/吨,周涨幅6.37%;腈纶短纤价差上涨150 元/吨,周涨幅4.84%。

行业观点:继2017 年京津冀及周边“2+26”城市5600 人次的强化督查之后,一场范围更广、人数更多、要求更高、持续时间更长的强化督查即将开始。6 月7 日生态环境部印发了《2018-2019 年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》,本次强化督查从2018 年6 月11 日开始,持续到2019 年4 月28 日结束。此次强化督查共动用约1.8 万人(次),督查范围包括京津冀及周边地区,汾渭平原11 城市,长三角地区包括上海市、江苏省、浙江省、安徽省等。环保高压和园区化发展是我国化工行业今后相当长的一段时期所必须面对的大环境,我们认为近期受环保影响较大的化工子行业主要是菊酯和染料及中间体,其中功夫菊酯的报价已经达24.5 万/吨,同比去年同期上涨44%;联苯菊酯大多厂家已停止对外报价,渠道商报价约38 万元/吨,同比去年上涨65%,菊酯行业重点推荐扬农化工。染料方面,多数企业停产造成供应下降,分散染料、活性染料(主流黑)价格涨幅超过70%,染料行业重点推荐浙江龙盛。此外,产业链,有效实现成本控制,提升综合竞争力。公司在有机硅和草甘膦的生产中实现资源循环利用,将草甘膦副产物氯甲烷用于有机硅生产,同时又将有机硅副产物盐酸回收精制后用于草甘膦生产,协同效应强竞争优势显著。

巨化股份(600160):公司拥有完整的氟化工产业链,产品包括氟致冷剂、有机氟单体、氟聚合物等。公司拥有第二代制冷剂R22 产能10 万吨/年,产能规模国内前三;第三代制冷剂R134a、R125 和R32 的产能分别为7 万吨、4 万吨和6.2 万吨/年,均为国内第一。如制冷剂价格上涨,公司业绩弹性增大。

行业推荐评级及投资方向:中美贸易战停战,化工行业面临的宏观经济环境趋于平稳,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌;中美联合声明进展不及预期。

□ .代.鹏.举./.陈.博  .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司
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