[强烈推荐评级]烽火通信(600498)深度报告:光通信白马龙头顺风而起 三驾马车助力全面转型ICT

时间:2018年01月14日 15:00:55 中财网


1、政策、需求、技术多因素持续推动,竞争格局稳定,光通信业务持续向好:流量爆炸式增长,降低流量承载成本成为运营商迫切需求,10G PON 与高速率OTN 网络设备升级成为必然。

  加之宽带中国、一带一路等政策不断推进, 运营商5G 建设前期传输扩容具备确定性,光通信投资处于景气周期。

  2、全球光通信行业竞争格局及个体份额均趋于固定,依托广阔的国内市场纵深、劳动力价格优势及优异的服务体系,我国光通信设备厂商市场份额不断提升,头部集团市场竞争优势明显。

  3、公司从端到端光通信专家转型ICT 综合服务商,厚积薄发“再造一个烽火”:公司传统光通信业务稳健扎实,从目前运营航招标情况看,公司18 年光通信设备、光纤光缆业绩增长有保障;迎合运营商网络DC 化转型趋势以及行业信息化需求,基于长期累积的云网协同优势,加速拓展ICT 综合服务,打造公司收入第二增长点。

  4、烽火星空作为大数据能力的主要承担子公司,持续为公司创造丰厚利润,成为公司转型与发展最重要的支撑点与期待点。

  5、利润表收入结构不断优化,海外市场拓展迅速,与同业对比公司研发人力资源及成本优势明显;资产负债表中预付账款、存货等项目隐含利润释放可期待。

  6、投资评级与估值:持续看好公司ICT 转型,预计2017-2019年净利润分别为9.36 、11.29 、14.13 亿元,对应现价PE35.48\28.92\23.51 倍,给予“强烈推荐”评级。

  7、风险提示:运营商及互联网企业光通信领域投资增速不及预期,ICT 转型进程不及预期。

□ .马.军  .方.正.证.券.股.份.有.限.公.司
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