晨会纪要

时间:2018年01月04日 09:53:24 中财网
  宏观快评*首席宏评系列(第28期):分化加剧的中国宏观经济
  研究助理:杨璇010-56800141 一般证券从监资格编号:S1060117080074
  研究分析缔:冻骁010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001
  研究分析频:魏传021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001
  核心观点:从2016年起,中国宏观经济就似乎进入了一个平台期,各种宏观经济指标的波动率均显著下降。然而,在宏观经济总量指标大致稳定的背景下,中国经济却呈现出分化加剧的态势。目前几乎在每一个领域,我们都可以看到乐观的一面与悲观的一面,乐观者与悲观者均盯住了分化的一个侧面,而把两种视角结合起来考虑,似乎才能把握中国经济的全貌。使得我们始终对中国宏观经济保持审慎乐观的一个理由是宏观经济增长效率并未提高,经济企稳的背后,无非是投入了更大规模的资源,而唯一能够真正提振增长效率的指标,只有重大的结构性改革,只有这样,我们才能真正成长为社会主义现代化强国。

  上汽集团*600104*合资维持稳健、自主品牌持续发力*强烈推荐
  研究分析师:王德安021-38638428 投资咨询资格编号:S1060511010006
  研究分析师:余兵021-38636729 投资咨询资格编号:S1060511010004
  研究助理:曹群海021-38630860 一般证券从业资格编号:S1060116080003
  核心观点:大众品牌SUV继续发力、轿车端承压,2018年大众品牌三款SUV车型上市,其中斯柯达AO、A级SUV 2018上半年上市,大众品牌紧凑型SUV预计将在年底上市,预计共贡献10万台增量。通用汽车一雪佛兰品牌回暖,发力MPV和豪华车,凯迪拉克品牌2017年1-11月累计销量实现15.9万辆,同比+66%,2020年之前将会推出9款全新产品,预计2018年仍将保持高增速。自主品牌发力新能源、2017年底推出小型SUV荣威RX3、A级轿车名爵6,预计将在2018年成为畅销车型,继续提振2018年销量,减亏值得期待。盈利预测与投资建议:行业压力较大时凸显上汽销量业绩稳健性,自主品牌有望持续减亏,上汽大众迎SUV新品周期,通用品牌布局MPV和豪华车,分红率有望维持,股息率较高,整体盈利弹性可期。维持2017-2019年EPS预测分别为3.04、3.37、3.70元,维持“强烈推荐”评级。
  .平.安.证.券
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