[增持评级]原油周报第26期:沙特溢价和钻机数回升明显

时间:2017年11月15日 16:03:51 中财网
受沙特王室争斗及减产延长预期影响,油价本周继续上涨
继上周沙特掀起反腐风暴,在地缘政治、延长减产的乐观预期主导下,虽然EIA 原油库存意外增加以及美国石油钻井数大增,布伦特和WIT 原油价格依旧继续上行,收于63.60 美元/桶和56.88 美元/桶。美元指数交投于94.38 附近。

美国石油钻井机数增加9 座,商业原油库增加223.7 万桶
美国石油活跃钻井数增加9 座至738 座,油气钻机总数增加9 台至907台。美国原油及石油制品总库存减少973.2 万桶至19.27 亿桶,美国商业原油库存增加223.7 万桶至4.57 亿桶。美国国内原油产量增加6.7 万桶/日至962 万桶/日。

9 月OPEC 产量增加,较上月增加8.9 万桶/日至3275.5 万桶/日
OPEC 9 月原油产量为3275.5 万桶/日,较上月增加8.9 万桶/日,主要因利比亚最大油田复产的影响。沙特产量为997.5 万桶/日,与上月持平;利比亚产量为92.3 万桶/日,较上月增加5.4 万桶/日。

石脑油裂解价差、PDH 价差MTO 价差均减少
石脑油、甲醇、乙烯、丙烷、纯苯价格上升,丙烯、丁二烯价格下降。相比上周,石脑油裂解价差、PDH 价差、MTO 价差均减少。

地缘政治主导市场,后续关注沙特王室政权变化和11 月底OPEC 会议
近年来,由于原油市场持续供应过剩,市场对地缘政治风险的关注有所下降。但纵观原油百年史,每次原油市场重大的变化,地缘政治都起到重要因素。本周,由沙特王室地震引发的中东地缘政治,再一次引发了市场的关注。继上周掀起沙特历史上最大的反腐风暴潮后——成立最高反腐委员会,随后引发两名王子死亡,数十名王子被捕,数十亿美元的资产遭到冻结——据多家媒体本周五报道,沙特国王Salman 有意最早在48 小时内将王位让给支持沙特减产拯救油价的“铁腕王储”萨勒曼。但是,由于沙特政治的不确定性,政权能否顺利交接,都可能对原油市场产生重要影响。

另一重要的影响因素,减产协议延长一事,本周尼日利亚油长也明确表示支持,市场预期进一步加强。需求方面,中国的增长将为继续起到重要作用。据中国海关总署周三公布的数据,10 月中国进口了3103 万吨原油,去年同期为2879 万吨,1-10 月原油进口同比增长11.8%,至约3.49 亿吨。商务部周三发布声明,中国将2018 年非国有公司的海外石油使用配额同比提高了63%,这标志着世界最大能源消费国的需求将继续保持强劲。后续建议重点关注沙特王室政权最新变化情况和11 月底OPEC会议。

投资建议:除非特别的地缘政治因素,我们认为2018 年原油价格的主要波动区间在50-65 美元每桶,建议重点关注如下标的:一是海外资产油气收购,我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份中天能源洲际油气;二是大型炼化企业中国石化华锦股份上海石化,以及即将进入的大型炼化企业,如恒力股份荣盛石化和恒逸股份;三是涤纶长丝企业的桐昆股份,以及丙烷脱氢企业卫星石化东华能源等。

风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。

□ .裘.孝.锋./.赵.乃.迪  .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司
各版头条
pop up description layer