[推荐评级]有色金属行业周报:高企的铝锭库存与渐行渐近的限产

时间:2017年11月15日 16:03:46 中财网
投资要点
1.上周有色行业重要关注:
(1)河北省污染天气橙色预警 当地镀锌企业停产;(2)洛阳2017 年-2018年秋冬季氧化铝企业限产30%;(3)巩义市下发环保文件铝加工企业遭限产30%;(4)中国五矿所属澳大利亚杜加尔河锌矿项目建成投产;(5)New Century 融资5300 万美元,欲重启世界第三大锌矿;(6)11 月9 日中国铝锭库存(十二地)169.1 万吨;(7)2017 年10 月份电解铝产能运行情况(8)2017 年10 月汽车工业经济运行情况-新能汽车销售9.1 万辆,同比增长106.7%。

2. 本周策略:推荐新能源汽车上游钴、锂、磁材2.1 继续推荐新能源汽车上游相关钴、锂及磁材等资源类稀缺标的10 月新能源汽车销售9.1 万辆,同比增长106.7%:
上周MB 钴金属价格继续上行。10 月新能源汽车销量数据同比大幅增长106.7%。

新能汽车利好政策频出,持续刺激产销量。11 月3 日工信部联合联合商务部、海关总署、质检总局发布《关于2016 年度、2017 年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》,要求对乘用车企业2016 年度、2017年平均燃料消耗量和新能源汽车积分实施核算。9 月28 日,工信部、财政部、商务部、海关总署、质检总局等五部门日前联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》。 对传统能源乘用车年度生产量或者进口量不满3 万辆的乘用车企业,不设定新能源汽车积分比例要求;达到3 万辆以上的,从2019 年度开始设定新能源汽车积分比例要求,管理办法自2018 年4 月1 日起施行。

长期来看,《汽车产业中长期发展规划》提出到2025 年,新能源汽车占汽车产销20%以上,而2016 年新能源汽车生产51.7 万辆,销售50.7 万辆;2016 年中国汽车产销分别完成2811.9 万辆和2802.8 万辆,新能源汽车产销占比仅在1.84%,未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段,将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。

相关个股:钴—洛阳钼业华友钴业寒锐钴业格林美等;锂—天齐锂业赣锋锂业等;磁材—中科三环正海磁材宁波韵升银河磁体等;2.2 电解铝:采暖季渐行渐近 关注高企库存
上周电解铝价格跌幅较大,库存较高、下游消费不景气,市场悲观情绪严重。

现阶段,主要关注点仍然在于限产和高库存之间的博弈。随着新增产能有序投产,短期内库存或难以出现大幅下降。根据百川资讯统计,11 月9 日铝锭十二地库存168.08 万吨,较11 月2 日增加0.09 万吨。

随着采暖季的来临,已有部分电解铝生产企业月初执行限产、停产之举,例如焦作万方中孚实业、山西兆丰铝业等企业已执行错峰生产。预计下周减产将达到高峰。

2017 年10 月中国原铝产量303.47 万吨,同比增长5.36%。上周长江有色市场A00 铝均价15650 元每吨,环比下降396 元每吨,山西一级氧化铝均价3763 元每吨,环比下降32 元每吨。

3.风险提示
电解铝消费低于预期,新能源汽车产销数据低于预期等。

□ .牛.播.坤  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司
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