[增持评级]游戏行业周报:龙争虎斗“大逃杀” 谁能最终“吃鸡”?

时间:2017年11月15日 16:03:44 中财网
板块一周表现回顾:
  上周沪深300 指数上涨2.99%,传媒版块上涨2.33%,跑输沪深300指数0.66 个百分点。游戏版块上涨2.27%,跑输沪深300 指数0.72个百分点,跑输传媒板块0.06 个百分点。个股方面,上周涨幅较高的有巨人网络(+11.81%)、中文传媒(+9.70%)、世纪华通(+8.63%)。

  上周跌幅较大的有宝通科技(-2.05%)、天舟文化(-1.54%)、恺英网络(-1.42%)。

  行业动态数据:
  手游:本周进入IOS 畅销榜TOP50 的上市公司相关游戏有:永恒纪元(三七互娱)、问道(吉比特)、梦幻诛仙(祖龙娱乐)、诛仙(完美世界)。新游方面,大天使之剑H5(三七互娱)排名度稳定在第5 左右;三国群英传-霸王之业(星辉娱乐)排名20+。拟上市公司上榜作品有开心消消乐(乐元素)、神武2(多益网络)、崩坏3(米哈游)、宾果消消消(柠檬微趣)。

  页游:蓝月传奇(恺英网络)维持周开服榜第一,传奇霸业(三七互娱)第四、射雕英雄传(游族网络)第六、新游金装传奇(三七互娱)升至第七、传奇盛世(恺英网络)第八。平台方面,37 游戏(三七互娱)周开服数第一,顺网游戏(顺网科技)第四。

  新开测手游:本周新开测游戏约50 款,其中归属于A 股上市公司名下的游戏有9 款。本周奇迹类大作云集,游族网络自研自运的《天使纪元》、掌趣科技研发腾讯代理的《奇迹MU:觉醒》均于本周开启内测;另外,经典单机IP《轩辕剑:汉之云》手游版本周首次内测,游戏由其缔造者大宇资讯旗下工作室开发,由昆仑万维代理发行,较值得期待。

  投资建议:
  本周,“大逃杀”手游进一步升温,各方巨头纷纷入场。我们认为“大逃杀”手游能够得到游戏行业乃至资本市场的高度关注不仅仅只是因为PC 端《绝地求生:大逃杀》的大获成功(该款游戏销量已经突破2000 万,其中中国玩家占比近半,销量居Steam 平台之首),更是因为“大逃杀”这一细分市场存在着极为广阔的潜在用户市场空间: “大逃杀”游戏的直播已经成为各大游戏直播平台最热门的游戏,根据艾瑞咨询数据,截至2017 年6 月,我国游戏直播市场用户规模已达1.8 亿人,以50%的用户覆盖率计算,“大逃杀”类游戏的潜在用户规模可能接近一亿,许多人只是受限于PC 端较高的硬件购置成本才没有快速转化为游戏的直接用户。而在目前的手游市场,用户规模上亿的手游主要是斗地主、消消乐等轻度游戏,实际用户规模破亿的重度手游目前就只有“王者荣耀”。考虑到手游的硬件购置成本远较PC 为低、游戏的上手难度普遍不高、玩家覆盖数量更广等几大优势,我们认为,“大逃杀”手游有望成为继“王者荣耀”之后的手游市场下一个爆发点。

  目前,市场上比较主流的“大逃杀”手游主要是网易(NTES)《荒野行动》、《终结者2:审判日》;小米&金山软件(3888)《小米枪战》三作,而尚未正式推出但呼声较高的还包括腾讯(0700)《光荣使命:使命行动》、《穿越火线:枪战王者(荒岛特训模式)》。相关A 股标的包括巨人网络(002558,《光荣使命:使命行动》研发商);中文传媒( 600373 , 抢先在多个海外市场成功代理发行LastBattleground: Survival);迅游科技(300467,“大逃杀”游戏高强度对抗的特征利好加速器业务)。不过,目前市面上的“大逃杀”手游普遍在操作性优化、付费点设置等方面仍存在诸多问题;另外,“大逃杀”类由于单局参与玩家较多,只有用户体量足够大的游戏才能实现较快的玩家匹配,减少等待时间。因此,最终得以成功“吃鸡”的同类手游势必只有极少数。

  另外,我们看好在不断涌现的新热点游戏的推动下,游戏行业未来仍将保持高速发展。考虑到行业集中度提升下的国内游戏市场以爆款为王,而具备缔造新的爆款游戏潜力的公司需要在研发、运营两方面有所作为。从研发的角度来看,精品化的游戏研发能力始终是行业的核心竞争力所在;从发行的角度来看,渠道关系、口碑运营、买量推广能力是几个关键因素。综合考虑公司研发与发行能力,叠加下半年产品线,持续推荐完美世界(002624)、三七互娱(002555),关注吉比特(603444)。

□ .滕.文.飞./.胡.纯.青  .上.海.证.券.有.限.责.任.公.司
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