现代服务行业周报:板块资产证券化加速 求同存异趋势显著

时间:2017年11月15日 16:03:31 中财网
投资要点
上周行情:上周餐饮旅游板块上涨4.73%,相对沪深300指数上涨1.51%。在申万休闲服务二级行业中,餐饮板块、景点、酒店和旅游综合板块均呈上涨趋势,增幅分别为3.81%、3.83%、5.58%、5.05%,相对沪深300 指数分别上涨0.82%、0.84%、2.59%、0.39%。教育板块上涨2.62%,相对沪深300 指数下跌0.36%。

行业动态:1)四川省政府正式印发《“8·8”九寨沟地震灾后恢复重建总体规划》,明确提出力争用三年时间基本完成灾后恢复重建任务,同时探索自然遗产地修复保护新模式。2)中国交通运输协会邮轮游艇分会(CCYIA)最新统计数据显示,今年前9 个月,我国邮轮母港出境游客176 万多人,同比增长12%。3)四季教育于11 月9 日成功登陆纽约交易所,此次募集资金1.01 亿元,四季教育2017 财年营收2.03 亿元,截至目前,已经在中国5 个城市设立33 个学习中心。4)在线外语学习平台Panda Tree 获150 万美元种子轮融资。

本周投资观点:上周,新华教育向港交所递交IPO 申请,上市主体为集团旗下安徽新华学院等学校资产,是继21 世纪教育后又一拟登陆港股的民办教育集团。此外,四季教育成功登陆纽交所,股票代码为FEDU,主要从事小学课外数学教育,截至目前在5 个城市拥有33 个学习中心。我们可以看到不同市场板块比较明显的分化现象,民办学校资产多倾向于港股上市,而课外培训机构多于美股上市。这契合了我们此前对教育资产全球化的基本判断——“求同存异”,估值逐步趋同的同时,不同市场板块发生功能分化。在新版《民促法》落地实施的背景下,教育板块资产证券化进程将得到提速,我们维持“强于大市”评级。

从资源禀赋、标的质地角度推荐皖新传媒(601801):市场化程度较高的国企,教育产业布局持续落地;视源股份(002841):智能教育平板龙头企业,规模效应显著。从成长性、估值和政策三个维度来看,我们看好职教、幼教,推荐开元股份(300338):多方利益深度绑定,业绩增长超预期;百洋股份(002696):“售人以鱼”到“授人以渔”,双主业格局形成;文化长城(300089):教育版图再添翡翠,教育业务布局更上一层楼。

风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,汇兑风险,公司业绩不达预期的风险。

□ .朱.芸  .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司
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