[增持评级]农业行业周报:环保养殖去产能 行业估值可提升

时间:2017年11月15日 16:03:15 中财网
投资要点
  市场行情回顾
  上周(11 月06 日~11 月10 日)农业指数(申万)、沪深300 指数和中小板综合指数分别上涨0.36%、2.99%和3.22%,跑输沪深300 指数2.63 个百分点。

  年初至今,农业行业在申万28 个行业中涨幅排名第24 位。农业子板块中饲料和动物保健表现较好,分别上涨5.57%和0.42%。个股方面,上周上涨前三的公司有通威股份(30.33%)、大亚圣象(10.28%)和绿庭投资(10.08%)。

  下跌前三的公司有智慧农业(-16.76%)、民和股份(-5.30%)和新五丰(-5.20%)。

  行业动态数据
  (1)生猪:11 月10 日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为31.10 元/千克、14.21 元/千克和21.38 元/千克;猪粮比价为7.77。生猪养殖(外购仔猪)总成本及头均盈利分别为1585.85 元/头和55.58 元/头;生猪养殖(自繁自养仔猪)总成本和头均盈利分别为1424.85 元/头和217.06 元/头。(2)畜禽:11月10 日山东父母代鸡苗价格为23 元/套;商品代鸡苗价格为2 元/羽;商品代鸭苗价格为3.8 元/只;全国白羽肉鸡平均价为6.39 元/公斤;全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为1.29 及-1.05 元/羽,毛鸡养殖处于微亏状态。(3)水产:
  海参、鲍鱼、扇贝及对虾的大宗价格分别为136 元/千克、160 元/千克、6 元/千克及150 元/千克,其中鲍鱼价格较上周上涨14.29%。

  行业投资建议
  种子板块,重点推荐隆平高科。(1)隆两优和晶两优销售超预期,两系列17/2018 销量有望突破2400 万公斤,2017 年前三季度收入12.59 亿元,同比增长20.48%,净利润1.63 亿元,同比增长88.72%;(2)横向并购扩充品种多元化。公司3.8 亿元收购河北巡天51%股权,5.2 亿元收购三瑞农科49.5%股权,积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域;(3)海外并购拓展海外业务。公司拟4 亿美元参与巴西海外资产并购,迈开业务全球化第一步;(4)前三季度公司预收账款8.06 亿元,同比增长超过90%,为第四季度业绩增长打下扎实的基础。

  养殖板块,重点推荐温氏股份。(1)环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈,生猪养殖行业门槛较低,行业估值难以提升,未来生猪养殖是高资金、高技术的行业,叠加环保政策有望持续,养殖行业估值将逐步提升;(2)未来公司生猪出栏将持续放量。预计2018~2020 年公司生猪出栏量为2300 万头、2700 万头和3000 万头,行业将呈现以量补价行情;(3)生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过10%,可以预见未来5-10 年将呈现集中度提升过程,利好行业龙头企业,叠加养殖规模效应,养殖成本将逐步下降,竞争力进一步得到提升;(4)2018 年有通胀预期。

  风险提示:国家政策低于预期,食品安全突发事件,重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。

□ .石.山.虎  .联.讯.证.券.股.份.有.限.公.司
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