煤炭行业周报:入冬煤炭需求逐步提升 风险释放后关注板块修复机会

时间:2017年11月15日 16:03:08 中财网
核心观点: 近期煤炭市场平稳运行,煤炭价格小幅下跌。 煤炭供给端, 10 月上旬,国有重点煤矿原煤产量 9652 万吨,环比下降 2%;另一方面,据海关总署最新数据, 10 月中国煤及褐煤进口量 2128 万吨,同比减少 1.4%; 1-10 月中国煤及褐煤进口量 22612 万吨,与去年同期相比增长 12.1%。 下游需求端,从六大电厂来看,截至 11 月 9 日,沿海六大电厂煤炭库存1,269.10 万吨,较上周同期增加 33.25 万吨,环比增幅 2.69%;日耗为 58.60 万吨,较上周同期增加 9.21 万吨/日,环比增幅 18.65%;可用天数为 22.00 天,较上周同期减少 3.00 天,伴随冬季采暖到来,电厂日耗开始快速增加,存煤可用天数快速下降,另一方面,北方港口煤炭库存开始出现松动,截至 9 日秦港库存 692 万吨,周环比下降 20 万吨降幅 3%,考虑到11 月中旬北方逐渐进入冬季供暖,下游企业或将陆续开始补库,但考虑到港口及企业端库存高企,下游采购积极性不高,短期内不改煤价低迷走势。 焦炭方面,近期尽管河南、苏北等地陆续有焦企发出提涨的声音,但都属于超跌之后的回调,涨后接货的也基本上为贸易商,主流市场并无波动,另外,市场情绪略微改变之后主流钢厂的到货量基本正常,多数库存还在继续呈现上升趋势,焦企的送货的积极性仍在,短期看焦炭市场活跃度有所上升,但是北方高炉停限产即将到来,导致的需求进一步疲软仍是主要矛盾。 焦煤方面,产地多数煤种表现依旧疲软,煤企调整完价格之后普遍感觉效果不佳,下游依旧多持观望态度,多以小单采购为主,尤其是高硫煤种市场压力较为明显,低硫煤方面,临汾地区低硫低灰主焦煤继续小幅下跌,现出厂含税承兑价格降至 1400 元/吨左右,累计跌幅 250 元/吨左右。 我们认为,现阶段煤价始终维持高位运行,三季度煤企盈利持续改善,且煤炭板块经过前期调整,风险释放已较为充分,伴随北方供暖季到来叠加水电传统淡季,煤价有望实现止跌企稳,煤炭板块估值仍有修复空间,煤炭板块布局迎来良机。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业陕西煤业阳泉煤业中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电冀中能源平煤股份

重要资讯: 10 月份我国进口煤炭 2128 万吨,同比减少 30 万吨,下降 1.39%;环比减少 580万吨,下降 21.42%。(中国海关)
煤炭价格及库存: 11 月 08 日,环渤海动力煤价格指数报收于 578 元/吨,环比下降 3 元/吨。

风险因素: 开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审批并积极投产。

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