[买入评级]光环新网(300383)公司简评:购买AWS云服务相关特定经营性资产 获取云计算牌照近在咫尺

时间:2017年11月15日 12:01:23 中财网


事件
公司 11 月 10 日上午召开董事会,拟以不超过人民币 20 亿元向亚马逊购买基于亚马逊云技术的云服务相关的特定经营性资产(包括但不限于服务器等 IT 设备),并基于该等资产在中国境内提供并运营基于亚马逊云技术的云服务,购买资产所用资金公司将通过自筹资金、银行贷款或其他融资方式解决。

简评
购买 AWS 云服务相关经营性资产,进一步完善 AWS 北京区运营规范,获取云计算牌照近在咫尺,云计算分成比例有望显著提升,提升光环新网云计算部分估值。 按照相关管理办法规定以及公司和亚马逊 2016 年 7 月 30 日签署的合作协议,北京及周边地区的基础设施、云服务基础设施和云服务平台都由光环新网运营。本次公司购买亚马逊云计算服务相关特定资产如服务器、网络设备等 IT 设备,进一步完善了 AWS 北京区运营规范,将进一步加快公司云计算牌照的获得。同时由于亚马逊资产并入公司后,整体折旧提升,我们预计公司和亚马逊北京区的运营分成比例将显著提升,同时促进光环新网云计算业务估值提升。

三季度 AWS 收入环比增加 10%以上,预计全年 AWS 中国区收入接近 15 亿元,获得云计算牌照后 2018 年云计算收入将翻番。在没有云计算牌照业务发展受限情况下, AWS 北京区收入仍然保持单季度环比 10%以上的增速,预计全年收入 15 亿元,获得云计算牌照后,预计 2018 年北京区 AWS 收入将超过 30 亿元。在云计算应用需求越来越多样化、云端机器学习、物联网连接需求爆发式增长情况下,云端弹性计算、存储、网络、安全需求均保持高速增长,预计未来 2 年中国区云计算市场仍将保持 100%高增长。我们看好解决牌照问题后 AWS 中国区收入迈向更高增长,并将带动使用 AWS 中高端客户私有云需求,从而进一步促进光环新网 IDC 销售。

投资建议
公司购买 AWS 云服务相关特定经营性资产,完善 AWS 北京地区运营规范,云计算牌照年底有望加速落地, 伴随而来的是云计算业务分成提升和估值提升。预计公司 2017 年~2018 年净利润达到4.57 亿元、 7.11 亿元,目前价值被明显低估,给予买入评级,重点推荐。

风险提示
IDC 客户上架进度不达预期风险
AWS 北京地区云计算业务亏损风险
□ .武.超.则./.石.泽.蕤  .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司
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