[推荐评级]招商交运快递行业月报(2017.8):同城件增速反超异地件 符合行业趋势

时间:2017年09月13日 19:04:44 中财网
2017年8月快递行业数据公布,结合专家意见和草根调研,我们对数据进行解读。

  8月,全国快递业务量和业务收入同比分别增长29.4%和27.2%。1-2月(+33.9%,春节原因导致数据同比异常,将1、2月数据合并),3月(+28.1%)、4月(+25.7%)、5月(+32%)、6月(+32.1%)、7月(+28.4%)、8月(29.4%)。其中,同城和异地快递同比分别增长30.8%和29.0%,同城件增速反超异地件,符合行业趋势。

  2016年快递量增速前高后低,基数原因预计17 下半年增速有所回升。2016年H1 快递量同比增速为56.7%,下半年同比增速为47.7%,全年总体呈现前高后低走势。由于基数原因,预计17年下半年同比增速有所回升。

  1-8月,全国快递件均价为12.51元(-2.4%)。1-8月,全国快递件均价为12.51元(-2.4%),件均价虽仍处于下降区间,但跌幅较16 全年的5.2%显著收窄;其中,同城快递件均价7.82元(+4.1%),维持前期上涨态势;异地快递8.54元(-8.2%),降幅较16年全年的-11.4%收窄;国际快递65.79元(-4.7%),较16年全年的-19.5%降幅收窄。

  行业申诉率下降,服务品质持续改善。2017年7月,全行业申诉率为4.51件/百万件快递,较2016年7月下降0.62 件,申诉率持续下降,意味着快递产能瓶颈解除。

  市场结构继续优化,行业集中度持续提升。1-8月,快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为78,较1-7月上升0.2。随着行业增速放缓,快递行业产能瓶颈解除,低线企业生存越发艰难,而龙头快递企业增速也开始出现越来越大地分化,业务量不断向优势企业集中。

  投资建议:依据对主要平台电商的分析,我们认为到2020年之前,行业增速在30%左右是大概率事件。当前:A、行业格局持续优化;B、行业上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土:“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”;C、传统电商旺季即将到来,阿里和京东定位逐步清晰,又相互竞争促进行业更快速的发展,从股价来看,作为快递上游的阿里和京东股价不断创新高。个股重点推荐:(1)外运发展:低估值+快递影子股+国改预期;(2)韵达股份:估值合理+短期业绩爆发力强+融资布局未来。

  风险提示:价格战、行业增速不达预期
□ .常.涛./.陈.卓./.袁.钉  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司
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