[买入评级]顾家家居(603816)公告点评:限制性股票激励计划推出助力中长期发展

时间:2017年09月13日 18:04:14 中财网


核心观点:
  公司发布限制性股票激励计划草案,调动员工积极性
公司发布2017年限制性股票激励计划草案,拟授予的限制性股票数量为1873.10万股,占公司总股本的4.54%,覆盖范围包括公司董事、中高层管理人员及业务骨干共100 人,授予价格为每股26.70元。解锁条件为以2016年营业收入以及归母净利润为基数,2018-2020年营业收入增长率不低于44%、73%、107%;净利润增长分别不低于32%、52%、75%。

  8.16 全民顾家日等促销活动发力终端零售
  在8月1日至8月20日为期20 天的“8.16 全民顾家日”促销活动中,公司所有终端门店完成终端零售总额10.63亿元,承接二季度“4.16 超级品牌日”、5月“超级垫粉节”等促销活动发力助零售终端快速增长。

  产品外延提升客单价,一站式服务增长空间大
目前公司在国内外拥有3000 多家门店,沙发、软床等软体家具以及茶几、电视柜等配套产品搭配组合满足消费者一站式购物需求,上半年床品营收4.30亿元,同比增速达72.71%。不同家具产品风格统一配合门店调整、终端让利促销、导购激励等手段,有望带动客单价快速提升。

  内外销齐头并进,门店数与客单价双提升,维持公司买入评级
看好公司全品类、多层次产品矩阵在软体家具领域具备优势,一站式服务持续提升客单,三四线城市经销商门店数量可继续加密,新增门店与同店增长奠定中长期成长基础。预计公司17-19年实现营收67.95、90.85、119.39亿元,净利润分别为8.41、11.18、14.51亿元,当前市值对应17年PE 为25.52 倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示
  产能投放不及预期;公司渠道拓展速度不达预期。

□ .赵.中.平  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司
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