实力券商力推6大行业(附股)

时间:2019年11月29日 06:00:55 中财网
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  国防军工行业年度策略报告:承上和启下 成长与改革
  类别:行业 机构:国海证券股份有限公司 研究员:苏立赞/邹刚 日期:2019-11-28
  板块表现回顾 年初至今,申万国防军工涨幅处于中上游,但跑输沪深300 指数8PCT;行情特点来看,一方面,大的板块性行情均有热点事件催化,仍然体现出高贝塔的特点;另一方面,个股表现也趋于分化,具备业绩支撑的标的走势独立、涨幅较好,且更加稳定。估值方面,板块整体处于底部区间,其中核心标的估值压力进一步消化,具备了较高的性价比。基金持仓方面,截至2019Q3,重仓持股比例进一步下滑,低配0.85%;从持仓个股来看,业绩趋势变化是基金参考的重要因素。

  2020 年重要边际变化 总体趋势方面,国防建设将在较长一段时期内处于从局部赶超到全面升级的阶段,叠加2020 年是十三五收官和国防建设的关键之间,装备采购需求有望大量释放,重点看好军机产业链。技术升级方面,信息化发展趋势明确,专业信息化装备发展和主战装备信息化水平提升成为产业增长动力,重点看好上游元器件;新材料领域,碳纤维复材长期应用空间广阔,随着重点新机型的列装,需求进入放量增长阶段,看好产业链成长。军方采购和军品定价方面,竞争采购导向和主机厂成本管理动力增强趋势下,军品采购将愈发走向开放和竞争,需关注企业核心优势和议价能力。

  国企改革方面,混改和激励等政策更加深化和细化,改革更加贴近上市公司和市场,边际影响有望更加明显。热点事件方面,2020 年台湾将迎来地区领导人的大选,在高层解决台湾问题意志坚决的背景下,台湾方向可能形成重要事件催化。

  行业评级 业绩角度,迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值处于近五年低位,且部分核心标的估值已具备较高性价比,具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现;此外,台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业2020 年市场表现,给予推荐评级。

  投资策略及重点推荐个股 重点看好以下投资方向:1)成长主线: 国防建设仍处于成长阶段,重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业,重点推荐中直股份中航沈飞中航飞机航天电器中航光电振华科技中航高科钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下,重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创电子中航机电中航电子中国海防;3)自主可控主线,重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微航锦科技等。

  风险提示: 1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)资产注入的不确定性;6)系统性风险。
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